数据
行情表现：持续弱势
(资料图)
本周农林牧渔（申万）行业指数累计下跌2.78%，在31 个一级行业中涨幅排名第23 位。农业主要子行业均下调明显，其中市场担心产能去化速度过慢，养殖板块持续调整。
生猪：7 月能繁存栏继续下降，价格止涨回落本周全国生猪均价为17.17 元/公斤，较上周下跌1.61%。经过前期的大幅上涨后，消费支撑有限，养殖户挺价意愿减弱，猪价快速上涨或已结束。但有开学、十一等需求支撑，预计将维持震荡。
同时农业农村部公布，7 月全国能繁母猪存栏量4271 万头，同比环比均下降0.6%。生猪产能去化缓慢，主因行业集中度大幅提升，而规模猪企资金、技术实力更加雄厚，更能经受住周期考验。
预计下半年猪价温和回升，产能去化仍是主节奏。从农业部数据来看，自去年12 月至今，能繁母猪存栏仅去化3%左右。下半年需求环比改善的同时，供给亦将有所增加。预计下半年猪价或随季节性有一定改善，但猪价涨幅有限。同时在预期相对悲观、疾病持续存在背景下，产能出清仍将是下半年主节奏。
当前行业头均市值处于历史底部区域，行业安全边际高。另企业间养殖成本差异明显。我们建议在行业磨底阶段，需优选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业成本优势相对明显，且出栏增长稳健，其确定性更强。建议关注：牧原股份、温氏股份。
2）中小企业出栏增速更快，且成本下降空间更大，其弹性更大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。
白羽鸡：大幅回落
截至8 月18 日，山东白羽肉鸡苗价格已回落至3.4 元/羽，周内累计下跌1.2 元/羽。补栏接近尾声，当前鸡苗供给充足，且毛鸡价格对苗价支撑有限，预计近期鸡苗价格将仍有回落空间。
关注下半年周期兑现情况。从祖代更新量来看，2022 年5-7月、10-11 月我国祖代海外引种量均为0。虽然今年1-5 月引种量有所恢复，但其主要影响一年以后的行业供给量，2023 年缺口已成定局。另虽然国产品种弥补了部分供给缺口，但下游养殖端仍处于磨合期，行业依然呈现出明显的结构性短缺特征。祖代供应将影响14个月后的肉鸡供给，预计三季度将进一步传导至产业链中下游，行业进入兑现期。当前市场对下半年行情普遍看好，价格能否突破2 月高点将对板块表现影响较大。
风险提示：发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。
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