受益于地产政策的好转!PVC价格三季度有望迎反弹

来源: 九方智投2023-08-04 07:56:38
  

PVC行业简介:PVC聚氯乙烯,是我们常见的塑料材料,一方面性能良好,价格便宜,机械强度及电绝缘性良好的优点,主要用于建筑门窗、排水管道、电线电缆和薄膜包装领域。

PVC全球消费量排名第三,是最常见的五大塑料之一,PE,PP,PVC,PS,ABS。PVC下游主要在房地产,基建领域,应用占比超过 50%。PVC行业的景气度具有明显的房地产周期性,和房地产竣工端数据是正相关的关系。


(资料图片)

政策拐点 ,7月24号,国家政治局会议改变了对房地产行业以前房住不炒的政策方向,开始出台一些列地产端的刺激政策,随后各省市都陆续出台了地产的鼓励刺激政策。可以见到的是,房地产持续下行的周期,有望出现拐点。看好下半年,房地产行业的销售,新开工,竣工端数据的改善。

PVC制造由两种生产方式,一种是电石法,一种是乙烯法,电石法PVC原料是煤头,乙烯法PVC原料是原油。我国因为是煤多油少,我国电石法 PVC 占比 80%,乙烯法 PVC 占比 20%左右。因为我国多煤,所以电石法PVC,在成本上要低于乙烯法,乙烯法成本在石油50美金的价格下,具有一定的成本优势,但是因为电石法对环境不友好,受到环保政策的影响,电石的产能扩张受到限制,所以价格成本波动也较大。

PVC行业,受益于地产政策的好转,同时PVC价格目前也在历史低位附近,景气度较低,PVC价格有望在三季度有一波价格的反弹。

图:PVC产业链

数据来源:中泰证券、九方金融研究所

行业产能供给情况:22年国内 PVC 行业有效产能为 2657 万吨,2023 年预计行业将新增 270 万吨持仓吨产能,上半年,共有五套装置顺利投产,产能合计 170 万吨。下半年有三套装置存在投划,共计产能 100 万吨。PVC消费量来看,这几年数据都比较稳定,2022年,表观PVC消费量在2041万吨,PVC国内消费量从19年开始高点后,消费量一直稳定在2050万吨左右。

行业竞争格局:国内PVC行业格局分散,大都是中小企业,目前新疆和内蒙古 PVC 产能分别位居全国第一和第二,合计占全国 PVC产能的 38%,沿海地区都是乙烯法为主,国内 PVC 生产企业共 76 家,CR5 为 21%,行业集中度不高,产能超过 100万吨/年的仅有新疆中泰、陕西北元、新疆天业三家,大多数企业产能在30 万吨/年附近。中泰化学是PVC行业龙头,173万吨产能,市场占有率6%左右。

行业的周期属性:PVC 因为下游多用在房地产行业,需求这块有明显的周期属性,淡季主要出现在 11 月份至第二年的 3 月份。春节前后是需求最淡的季节,春节之后下游制品开始陆续开工,一般在 3 月份初左右多数制品企业陆续恢复。4 月份以后,市场陆续迎来需求旺季,7-8 月份是天气炎热的月份,房地产开工率下降,所以PVC行业需求也会降低,9-10月份房地产旺季,需求在度起来,这也是被称为的金九银十行情。

行业价格景气度展望:国内PVC行业开工率目前在70%左右,华东地区PVC库存这块42.21万吨,处在最近几年的相对高位,展望下半年,检修产能较多,有450万吨,供给端开工率有望提升上来,金九银十传统需求旺季,PVC需求有望出现好转。

报告参考资料:

20200706-中泰证券-周期巡礼之pvc:成本端电石价格支撑,供给端乙烯法扩张

20230703-方正中期期货-pvc:高库存状态延续,期价低位运行

本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:胡祥辉(登记编号:A0740620080005)

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责任编辑:sdnew003

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