社论丨推动经济稳定发展，不断增强市场信心

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最近，由于北上资金持续流出A股市场，离岸人民币汇率遭到打压等现象，市场出现一些“外资做空中国”的观点。

一些观点根据近日公布的美国投资者6月底持股情况进行分析后发现，做多AI以及出售中国概念股的现象比较明显，一些舆论甚至称之为“做空中国已经是美股第二拥挤的交易”，但这并非事实。从报告中可以看出，美国投资者减持Alphabet、苹果、特斯拉等美国公司股票规模更大，并不存在特定减持中概股的目的。

事实上，由于美国通胀的高度不确定性以及中国经济弱复苏，全球投资者从结构上，会增加对其他新兴市场国家以及AI、新能源等新产业的投资，在分散风险的同时寻求新的增长空间。比如桥水基金二季度报告显示，其同时减持和增持了大量美国公司股票，其中也增持了拼多多、新东方等诸多中概股，并不能因此就认为，桥水有意做多中国或者美国。

事实上，资金从美国股市流出更多，因为美国利率不断上调后，货币市场基金的平均收益率达到了5.15%以上。这吸引了大量资金从高风险资产涌入货币市场基金。比如有数据显示，7月10日到8月16日期间，美国投资者从股票基金中净撤资116亿美元，同时向货币市场基金净投入911亿美元。今年以来，散户在货币市场基金中的现金增长了25%以上，同时约有110亿美元的资金从高收益债券中净流出。因此，美国股市承受更大的资金流出压力，投资者抛售股票后选择现金就可以避免风险同时获得不错收益。

人民币和其他非美货币一样，持续承受着贬值压力，主要是由于美联储政策与我国货币政策分化，导致两国利差持续扩大，而且美国不断增加美债供应，再叠加我国经济弱复苏，导致人民币汇率承压。这是国际国内双重因素所致，不排除市场资金利用这两种力量的撕扯，有目的地做空人民币资产的可能性。

但是，人民币汇率目前仍然在正常市场交易范围内，没有偏离基本面，根本原因还是国内基本面较弱以及美国利率不断上涨，创造了较大的市场弹性。但是，美联储加息已经接近尾声，国内也出台了组合政策推动经济增长，因此，人民币贬值压力相对可控，两大因素随时可能逆转，不存在持续单边贬值的趋势。

在舆论上，美国一些政治人物确有故意唱衰中国经济的系列表现，他们想显示“拜登经济学”的成功，并在国际上通过唱衰中国来打压中国影响力。但实际上，美国经济存在的风险更高，美国利用更大规模的债务，去支撑一个看上去繁荣但又面临高通胀、高利率的经济，这意味着，从资产价格到金融体系，充斥着越来越高的风险。一些西方媒体有关中国经济的报道中，也出现了越来越多信息源不明的信息。

此外，北上资金在A股的交易越来越像短期套利者，在市场预期低迷并丧失方向感时，利用被市场放大的外资引导效应，通过持续减持港股和A股，在制造波动套利的同时，不断削弱A股投资者信心。

我们现在所面对的主要挑战，是市场上一些真假不明的信息影响投资者信心，以及在市场缺乏信心时，外资卖出进一步削弱投资者信心。这种舆论和交易上的唱空做空，是境内外部分人群相互唱和形成的，容易夸大风险以及造成对信心的冲击。我们需要高度警惕这种裹挟舆论和市场的做法，推动经济稳定发展，不断增强市场信心。

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