信达证券：给予紫光国微买入评级

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信达证券股份有限公司莫文宇近期对紫光国微进行研究并发布了研究报告《业绩稳健增长，产品品类不断扩展》，本报告对紫光国微给出买入评级，当前股价为82.8元。

紫光国微(002049)　　事件：公司发布2023年半年报，上半年实现营业收入37.35亿元，同比+28.56%；归母净利润13.92亿元，同比+16.22%；毛利率64.57%，同比微降1.02pct。单二季度来看，公司营收21.94亿元，同比+40.31%、环比+42.38%；归母净利润8.08亿元，同比+21.15%、环比+38.36%；二季度毛利率63.42%，同比-3.96pct、环比-3.23pct。　　点评：　　业绩整体稳中有进，智能安全芯片高速成长。分业务来看，上半年公司特种IC业务收入21.64亿元，同比+10.79%；毛利率77.54%，同比-1.10pct。智能安全芯片收入14.62亿元，同比+81.99%；毛利率49.32%，同比+7.66pct。晶体业务收入0.90亿元，同比-33.35%；毛利率17.08%，同比-10.47pct。智能安全芯片业务保持良好发展势头，在电信、金融等多个领域收获新突破，经营业绩同比大幅增长，为公司整体业绩增长贡献增量。　　产品品类不断扩展，新品放量驱动长期成长。特种IC方面，新一代更高性能FPGA、特种新型存储器以及DSP、视频芯片等领域产品即将完成研发；新开发的特种NandFlash、高性能总线产品、新一代SoPC产品、以及MCU、图像AI智能芯片等均已进入推广阶段，同时公司新推出了工业级产品系列。智能安全芯片方面，在5G浪潮的推动下，公司推出eSIM一站式解决方案，此外汽车数字钥匙方案已在客户端成功导入，实现量产装车。　　特种IC龙头企业，持续拓展产品赋能千行百业。我们看好紫光国微在当前特种IC国产替代发展趋势下的稳健成长，同时也看好公司不断扩充产品线和应用领域进一步开启盈利空间。公司基本面稳健，当前估值较低，投资属性凸显。　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为35.87、46.36、59.90亿元，对应PE为19.61、15.18、11.74倍。公司作为特种IC龙头企业，我们看好公司通过不断推出新品带来的收入贡献，以及在新领域布局拓展成长空间。　　风险因素：新品放量不及预期；市场竞争加剧风险；宏观经济下行风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券张宝涵研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.33%，其预测2023年度归属净利润为盈利32亿，根据现价换算的预测PE为21.98。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为197.8。

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〖 证星研报解读 〗

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