新材料的投资版图上，中启资本正在稳稳的下一盘大棋

2023年8月15日，中启资本投资企业广钢气体（股票代码：688548）在上海证券交易所科创板上市，中启资本的IPO版图中再落一子。

2018年，中启资本成立。

2019年，完成管理规模为10亿元的新材料一期基金的最终募集。

(资料图片)

2023年，中启资本4年累计投出5家上市公司（长远锂科、同益中、海正生材、康鹏科技、广钢气体）。

对于一家年轻的投资机构而言，成绩斐然。

当然，中启资本还有更高的追求:成为受人尊敬的精品投资公司。

助力打造“国之大材”，成就“大国重器”

纵观历史，新材料可以导致颠覆性新技术的出现，进而推动产业革命，“一代材料，一代装备”，新材料产业是新一轮科技革命和产业变革的关键领域。

在新材料的投资版图上，中启资本正在下一盘大棋。

中启资本将新材料投资的应用场景聚焦在新能源、未来汽车及消费电子、军工等三个市场规模超万亿元的赛道上。目前，中启资本已投资布局了新能源材料领域的长远锂科、宁波富理、康鹏科技、中科润美、蓝启新材料；未来汽车及消费电子新材料领域的光鉴科技、广钢气体、福豆新材料、益丰新材、踏歌智行、仙途智能；军工新材料领域的同益中、金天钛业、大金航太、天力创、睿龙科技；环保新材料领域海正生材、锐异资环、澳维科技等共19家企业。

围绕已投企业实施链长制，充分发掘已投项目产业生态资源，逐步打造投资组合，延伸产业纵深。随着中国企业在上游基础材料领域的突破，下游应用开发环节也会获得成长的机会，中启也会更多地寻找优秀的下游应用技术开发和市场推广企业。只有把应用做好，上游材料才能够获得反哺性的成长，两者之间就会形成良性循环，最终实现基础材料研发生产和应用开发的全产业链打通。

新材料的研发水平、制造工艺与生产效率的提升，需要高端装备和信息化来保障，数字化升级是投资新材料产业自然延伸出的领域，中启持续看好高端装备升级、增材制造、检测检验设备和人工智能等相关领域；聚焦新材料及相关领域数字化升级能够同时充分发挥两大股东的优势产业资源和科技资源。

有计划地进行产业链投资布局，不投孤子，这源于公司长期坚持正向行业研究先行的投资理念。正向行研是中启差异化竞争力的核心色,建立并不断扩大自己的核心认知圈，赚认知维差的钱，避免陷入同业恶性竞争红海。首先中启会系统研究产业链上下游，通过庞大的生态圈产业资源沉淀的行业认知；通过前沿的科技资源建立的行业洞察；通过行业专家和下游客户对项目进行技术判断和应用验证，中启从中选择当前*的、最有价值的、最容易的切入点去突破，顺势而为地进行全产业链的延伸投资，挑选优质标的进行组合式和布局式的投资，构建产业生态。

坚持守门员制度，在几个较大的产业领域，氟化工、硅化工、橡胶、塑料、气体、涂料、光学，中启逐渐建立自己的核心优势，形成自己的“自留地”，只要是这个地里长出来的庄稼，都是我们的菜。在自留地里，可以“守株待兔”，对于产业领域的每一个机会都在掌控之中，可以非常笃定。我们清楚的知道，自家地里黄瓜几月会开花，白菜几月会成熟。

“慢就是快，快就是慢，投资千万不要怕错过，怕的是投错。”中启资本总经理张栋称之为“种地模式”的项目开发理念，就是遵循在春天播种，努力施肥、浇水和除虫，到秋天一定会有收获的自然规律，“关于项目开发，一定要确保投入足够的时间，确保足够的深度，把行业研究透了，项目自然就开发出来了。”

中启资本始终秉持一个理念：投一个，是一个。

既要科学又要严谨的风控体系，追求不确定性中的确定性

中启资本从公司制度层面奠定了风控体系的独立性，建立了完全独立于投资部门的风控部门，由拥有多年投资风控经验的合伙人进行独立管理。

据了解，中启的风控人员无论在工作指引，业绩考核和薪酬激励等方面，都与投资部门完全不同，避免了因共同利益导向产生判断主观趋同的问题。投资部门的考核和激励侧重于踩油门，鼓励投资经理投出更多项目，考核偏重业绩数量。风控部门的考核和激励侧重于踩刹车，鼓励风控经理提示项目风险，考核偏重业绩质量；风控部与投资部共同合作开展项目尽调，双方紧密合作的同时，又共享项目实时信息，并分别报告不同部门的负责人，彻底消除项目信息不对称的风险。

中启资本对业务、财务和法务严格的尽调要求在业内闻名。据了解，如果企业不能开放内部资料导致无法进行全面的尽调，该投资机构宁肯放弃这个项目的投资。即便在某些项目中，中启资本只能通过领投方的尽调资料获取信息，也依然会结合领投方组织的三方尽调报告独立开展补充尽调工作。

事实上，虽然绝大多数融资方认为中启资本是工作最严格地机构之一，但并未影响中启获取被投企业的信任和好感。在企业看来，投资机构只有真正了解了自己，未来合作后才有可能真正提供有效的赋能工作，而不仅仅只是给一笔资金。

中启的灵魂三问？

为什么优秀的LP选择我？

为什么优秀的企业家选择我？

为什么优秀的投资人才选择我？

在践行“助力成长、成就彼此”的企业使命上，中启资本具体落实在三个方面，一方面要对得起LP投资人的信任，始终把财务回报和综合服务LP放在*位；一方面要整合好股东、LP和公司的全部资源，全心全意地做好被投企业的投后服务工作。一方面要打造出一支志同道合且能打硬仗的专业投资团队。

作为市场化的投资机构，中启资本特别重视基金的DPI指标。新材料一期基金成立后，基金在投资组合中优先选择投了一批能够快速上市的项目，现在已初见成效，4年时间DPI已达到0.45，充分满足了LP尽快实现现金退出的诉求。

对于新材料一期基金LP的返投及跟投要求，中启资本均给予积极落实：专门设置属地化团队全力以赴完成返投落地指标，截至目前，基金已超额2倍完成了返投及产业落地任务，有力支持了地方政府的招商引资工作；在优质项目的额度分享方面从不吝啬，新材料一期基金LP跟投次数达到了8次。

对于基金规模及投资规模，中启资本有着非常理性的克制，就像曾国藩的用兵之道：练精兵、结硬寨、打呆仗。中启资本长期耕耘的产业聚焦加上理性克制的投资规模，使得中启资本每支基金不超过20个精选项目。这样的安排，也使得中启资本的投前研究更加扎实，对投后服务的精力投入也更有保障。某早期项目，中启资本直接借助产业资源，为其产品开发提供客户需求的指导、试用反馈等改进建议，大幅缩短了产品研发定型时间；某项目财务管理能力薄弱，中启资本风控团队花了整整三个月的时间帮助其建立财务制度、重新梳理财务报表……

中启资本自成立以来一直在践行这样一个理念“一个优秀的投资机构，是由优秀的人构成，一个优秀的投资经理，一个赛道就能立起来。优秀的项目永远与优秀的人在一起，我们自己要能配得上；如果不能对行业里的龙头企业家具有足够的影响力，就很难成为这个行业中的优秀投资机构。如果不能和行业长期浸泡在一起，就不可能看得准，投得进，帮得上。”

经过5年发展，中启资本目前拥有20名员工，管理和设立中的基金规模达到40亿元，募资规模为15亿元的新材料二期基金也已接近首关，原有LP复投率超过70%。

秉持着“守正笃实，久久为功”的信念，中启资本的优秀团队将持续深度服务好LP，与中国更多优秀的创业者、投资人同向同行，帮助中国最有变革决心的企业实现转型升级，为最有进取心的企业嫁接资本力量，推动企业高质量发展，为社会创造更大价值。

心有所向，路必不远。

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